投資要點:
展望下半年,我們認為景氣度將會發生好轉的首先是畜禽養殖板塊,主要是受季節性因素影響,尤其是進入三季度末以后,隨著中秋、國慶等節假日增多,以及天氣逐漸寒冷,對畜禽產品的需求將逐步提升到年內高點。在畜禽養殖漸入佳境以后,上游的飼料行業、動物保健行業也將逐步好轉,盡管有一定時間滯后,但在過去一年逆市成長的龍頭企業將率先感到行業變暖,業績增速將比上半年逐步抬高。
按照以往多年經驗,生豬價格將在9月底10月初在節日效應的影響進入季節性上升區間,并且在第四季度隨著天氣轉冷豬肉消費需求增加的情況下持續拉升,今年也不會例外,去年三季度也是豬價低迷期,考慮規模養殖企業量的增長,判斷相應上市公司半年度業績將是全年業績低點,推薦標的雛鷹農牧。
在4月份遭遇H7N9禽流感過后,的確存在大量種雞淘汰、雞苗被撲殺的情況,但同時部分屠宰企業也借機低價進貨,據某咨詢機構的草根調研顯示,當前雞肉庫存充裕,在雞肉消費恢復緩慢的情況下,肉雞價格難以走出獨立行情,預計總體仍將跟隨生豬價格。肉雞市場空間足夠大,雙重打擊過后,一體化養殖模式更加凸顯,在食品安全日益得到重視的背景下,產品品質決定未來命運,我們向投資者推薦圣農發展。
上半年飼料行業整體仍不樂觀,豬飼料、禽飼料皆因下游養殖行情差而陷入困境,盡管如此,行業龍頭仍然表現出了逆市擴張的能力,大北農、唐人神上半年飼料銷量預計分別將取得40%與個位數增長,大大超越行業平均,市場份額進一步擴大。行業龍頭自身的擴張優勢我們這里不在贅述,以往報告均有所提及。在飼料行業空間足夠大、市場集中度仍然偏低,且已涌現出現兼具產品優勢、服務優勢的龍頭企業,建議投資者戰略性持有,以分享龍頭企業的成長。
